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Informe Macroeconómico Mensual

En el siguiente informe macroeconómico mensual del mes de Junio analizamos las Perspectivas Mensuales y que pasó en los últimos 30 días en Argentina.

Interrogantes 2022

¿Por dónde pasan las dudas del mercado?

Mercado de Pesos: El mercado ya está operando bajo el supuesto de dificultades para rollear la deuda en 2023. Solamente se entiende si el próximo gobierno busca una salida rápida del Cepo.

¿Es razonable salir rápido del Cepo? Es deseable sin dudas, pero se deben cumplir varios requisitos para poder avanzar. Por ejemplo tener cerrado el programa financiero y haber generado incentivos razonables para sostener la demanda de pesos.

¿Se puede espiralizar la inflación? El riesgo es mayor que antes, pero todavía es bajo si fiscal y monetario siguen corriendo abajo del 4% mensual el riesgo de espiralización es menor. No se pueden superar esas barreras.

¿Hay salto discreto del Tipo de Cambio? El gobierno tiene claro que lo quiere evitar y puede buscar caminos alternativos para no dar ese paso. Las opciones van desde mayores controles cambiarios a la alternativa siempre postergada del desdoblamiento.

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Jun-07-22 a las 4:44 pm Sin categoría. Sin Comentarios

Mayo 2022 | Informe Macroeconómico Mensual

En el siguiente informe macroeconómico mensual del mes de Abril analizamos las Perspectivas Mensuales y que pasó en los últimos 30 días en Argentina.

Foco de Corto Plazo

¿Hasta donde puede llegar la inflación?

• El mercado con expectativas peores que el REM. A julio inflación promedio para arbitrar Lede – LECER de 5,4%. (abril  5,7% + mayo 5,4%).

• Los mayores ajustes de tarifas entrarían en junio 2022.

View de Corto Plazo:
Año con incremento anual superior al 70%.

Necesidad de bajar rápidamente al andarivel del 4 / 4,5% para no generar más desequilibrios.

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May-13-22 a las 11:26 am Sin categoría. Sin Comentarios

Abril 2022 | Informe Macroeconómico Mensual

En el siguiente informe macroeconómico mensual del mes de Abril analizamos las Perspectivas Mensuales y que pasó en los últimos 30 días en Argentina.

Los desafíos de un nuevo escenario

Una mirada de corto plazo

El Acuerdo con el FMI estableció metas claras, ahora llega la etapa de empezar a cumplirlas para generar un efecto positivo sobre los mercados. Pero han aparecido algunas dificultades de corto plazo que no son sencillas de resolver y marcan la agenda de las próximas semanas.

INFLACIÓN:

RESERVAS:

ENERGÍA:

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Abr-05-22 a las 10:21 am Sin categoría. Sin Comentarios

Marzo 2022 | Informe Macroeconómico Mensual

En el siguiente informe macroeconómico mensual del mes de Marzo analizamos las Perspectivas Mensuales y que pasó en los últimos 30 días en Argentina.

Principales Novedades de Marzo

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Mar-15-22 a las 12:41 pm Sin categoría. Sin Comentarios

Febrero 2022 | Informe Macroeconómico Mensual

En el siguiente informe macroeconómico mensual del mes de Febrero analizamos las Perspectivas Mensuales y que pasó en los últimos 30 días en Argentina.

Pre-Acuerdo con el FMI: Enfoque Oficial

Pre-Acuerdo con el FMI: Enfoque del FMI

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Feb-02-22 a las 3:09 pm Sin categoría. Sin Comentarios

Enero 2022 | Informe Macroeconómico Mensual

En el siguiente informe macroeconómico mensual del mes de Enero analizamos las Perspectivas Mensuales y que pasó en los últimos 30 días en Argentina ¿Qué pasará en 2022?

Con el foco puesto en Marzo 2022

Radiografía de Diagnóstico: Una mirada global sobre los principales desafíos

Competitividad Cambiaria: Sin margen para mayor atraso, muy limitado por la evolución de Brasil.

Superávit Externo: Otro indicador que lleva a pensar en que por ahora no se necesita ganar TCR. Los precios agrícolas sigue ayudando.

Brecha: La prioridad es bajar la brecha y las distorsiones que genera, por ahora el foco no parece estar en ganar TCR.

Déficit Primario: Todavía alto, pero con clara tendencia decreciente.

Poder Adquisitivo: Salario Real y en dólares muy bajos que no toleran nuevos impactos.

Exceso de Pesos: Pasivos remunerados que impactan sobre la emisión de pesos y generan presión sobre reservas muy acotadas.

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Ene-12-22 a las 10:58 am Sin categoría. Sin Comentarios

Diciembre 2021 | Informe Macroeconómico Mensual

En el siguiente informe macroeconómico mensual de Diciembre de Perspectivas Mensuales analizamos que pasó en los últimos 30 días en Argentina.

¿Qué pasó en los últimos 30 días?

Escenarios

Imagen: Cuadro doble entrada dinámica trimestral por escenario

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Dic-14-21 a las 4:13 pm Sin categoría. Sin Comentarios

Noviembre 2021 | Informe Macroeconómico Mensual

En este informe del mes de Noviembre de Perspectivas Mensuales analizamos que pasó en los últimos 30 días en Argentina.

¿Qué pasó en los últimos 30 días?

Durante septiembre y la primera semana de octubre, el BCRA  se enfrentó a una menor oferta de dólares en el mercado cambiario y a un aumento de la brecha entre el dólar oficial y el valor que surge de las operaciones con activos financieros. (MEP-CCL). Respondió mediante intervenciones con Reservas, pero el ritmo era muy alto y debieron realizarse cambios normativos en ambos mercados para atenuar el impacto sobre reservas.

El dato de inflación de septiembre quebró la tendencia descendente que se venía dando desde maro. Los precios minoristas subieron 3,5% y se generó un deterioro de las expectativas inflacionarias impulsado principalmente por la dinámica del mercado cambiario y el nivel de la brecha.

La respuesta oficial fue un congelamiento de precios por 90 días sobre una canasta de productos básicos.

La dinámica del nivel de actividad viene evolucionando por arriba de lo esperado, habiéndose ajustado las expectativas de crecimiento de 2021 ya por arriba del 8,5>% anual.

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Nov-09-21 a las 4:00 pm Sin categoría. Sin Comentarios

Octubre 2021 | Informe Macroeconómico Mensual

En este informe de Perspectivas Mensuales analizamos dos enfoques para Argentina.

Resumen: ¿Qué pasó en los últimos 30 días?

– La derrota del oficialismo en las PASO desencadenó un conflicto interno que derivó en la renovación de una parte sustancial del Gabinete de Ministros.

– Se mantuvo al equipo económico. Es una señal de la necesidad de mantener interlocutores válidos con el FMI.

– El gobierno concentrado en las acciones para el 14/11. Incertidumbre para el periodo post electoral.

– Se presentó un presupuesto que todavía no cuenta con el apoyo de la Alianza de Gobierno. Las cifras fiscales expuestas lucen cumplibles en cuanto a nivel de recaudación, gasto primario y desequilibrio. No queda claro como se financia el desequilibrio de pesos y el impacto monetario / cambiario que puede generar.

– Los supuestos de depreciación del TCN dejan claro que el ritmo actual del 1% mensual es transitorio y cambia después de noviembre.

– Durante la segunda quincena de septiembre subió la brecha y el BCRA debió incrementar sus intervenciones (USD 1,250 millones) para mantener controlado tanto el tipo de cambio oficial, como la brecha con el dólar financiero.

– ¿Hasta cuándo puede sostener este ritmo de intervenciones?

Contexto Nacional

Una economía que pierde grados de Libertad

Cuadro de contexto nacional

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Oct-14-21 a las 2:41 pm Sin categoría. Sin Comentarios

Septiembre 2021 | Informe Macroeconómico Mensual

En este informe de Perspectivas Mensuales analizamos dos enfoques para Argentina.

Enfoques

Expectativas al corto plazo

Escenario mediano plazo

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Sep-07-21 a las 10:28 am Sin categoría. Sin Comentarios